王石与万科的“冰与火之歌”,新三板的老板们应该从中学到什么?

2018-06-13 22:04:08


  

  近来,除了英国脱欧,最受大家关注的莫过于万科权钱大戏,或许谁也未曾想过,原来真的会有现实商业版的《冰与火之歌》——万科权钱大戏。

  “万科权钱大戏”是一则可以写进中国商业史的经典案例,也是“冰与火之歌”式的商战大剧。“每一季”剧情都跌宕起伏,越到剧终越震撼!在这部年度大戏中,几乎包含了所有扣人心弦的元素:股票保险与房地产、资本与夺权、逆袭与情怀、卖菜与红烧肉......

  年度大戏的最后落幕,不管是万科成功抵御了宝能,或实宝能如愿控股万科,亦或是两家互相妥协,对于这两家企业之间的股权争夺之战,对于中国的商业史来说,都是一件值得写入历史的事。

  说它值得写入历史,是因为这件事所产生的商业价值冲撞,产生了各种化学反应。

  其中最大的价值莫过于对商业范畴广泛的争议和思考,对企业上市之后的风险与利益的双重考量,更值得我们关注的是,管理层股权激励的问题,因为在很多新三板企业中,股权激励仍然不完善甚至没有。此时,公司如何治理和控制就是很多企业老板所面临的一个问题。

  1988年万科进行股改的时候,王石带头与管理层放弃了股份,此时的这个选择让王石错过了彻底解决产权问题,也给了日后应对野蛮人的自己挖了第一个坑。

  万科上市后,王石逐渐确定了保持股权分散,逐渐降低第一大股东深特发股份的策略,在后来的15年里,王石继续坚持分散股权的策略,将大股东的股份始终控制在14%左右。而将自己彻底定位为职业经理人,逐渐从万科具体管理和事务中退出,只担任董事长。

  在放弃股权后,王石在二十年的时间里没有再试图彻底解决产权问题,也就是最近两年才通过股权激励与事业合伙人计划为管理层争取到了少量股份。

  但事情的发展是远远超出王石预料的,从“宝万之争”到“华万之争”,事情显然远未结束。万科发布公告称,宝能系旗下“钜盛华”及“前海人寿”已经向公司发出“提请万科召开第二次临时股东大会的通知”并提请股东大会审议罢免以王石为代表的所有董事会、监事会成员。

  后来更直接的奔着王石而去。


  公告称:王石先生于2011年~2014年担任公司第十六届董事期间,前往美国、英国游学,长期脱离工作岗位,却依然在未经股东大会事先批准的情况下从万科获得现金报酬共计5000余万元。在万科缺少股东层面实际控制人、有效监管手段缺位的情况下,王石先生利用董事(长)地位获取巨额报酬,损害公司和广大投资者立意,严重违反《公司法》等法律法规规定的董事勤勉、忠实义务。


  故事的峰回路转,终于把各方的底牌露出来了。刚开始,大家认为这只是大股东的地位之争,后来才发现,这是管理者团队跟大股东之间对万科这家公司的控制权之争。

  所谓成也萧何,败也萧何。


  万科走到今天这步,荣耀也好,纷争也罢,王石始终是“A角”。万科在20年间从名不见经传的小公司一跃而为全国地产业老大,王石与核心团队显示了卓越的才干。而万科能以极其分散的股权结构而成为行业霸主,确实也是“孤例”。目前A股中,因股权稀释失去实际控制人的公司并不鲜见,但大多已沦为“垃圾股”。


  而万科从一家国企控股渐变为国企名义第一股东,实则内部人控制的公司,至少证明这种机制有其合理性。但是,无论王石团队,还是第一大股东华润,都有意无意疏忽了资本市场的铁律。那就是当一家公司显露“价值”,且有机可乘时,资本市场早就瞄准你的人就要下手了。

  王石带领万科走到今天,功绩有目共睹,但万科这样的公司治理结构,很显然是存在瑕疵的。但由于其公司治理结构和股权分散导致失去创始人控制权的问题,也直接导致今天的商战大剧上演。

  资本是逐利的,它不会因为情怀就放任利益的流失,这放在任何一个市场都通用。无论是A股还是新三板,企业老板在股改的时候,做好股权激励,完善公司治理结构绝对不是一句空话,或许你也想不到,20年以后,你是否会面临和王石一样的抉择。
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